A 29 de agosto de 2026, a Sungrow divulgou o registo de um evento de relações com investidores. No evento, a empresa apresentou os seus resultados operacionais relativos ao primeiro semestre de 2026: entregas de sistemas de armazenamento de energia no valor de 25 GWh, um aumento de 28 % em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, as receitas do setor do armazenamento ascenderam a 15,4 mil milhões de RMB, o que representa uma descida em relação ao mesmo período do ano anterior, devido principalmente à redução das receitas do armazenamento à escala de rede, com o Médio Oriente a registar uma descida de 5,2 mil milhões de RMB em relação ao ano anterior.
A Sungrow prevê também que as atividades relacionadas com a AIDC — abrangendo tanto a energia da AIDC como o armazenamento de energia da AIDC — cresçam a um ritmo muito elevado a partir do próximo ano. A empresa tem atualmente cerca de 2 GWh de encomendas de armazenamento AIDC em carteira, com mais de 10 GWh de projetos em fase de desenvolvimento. Na sessão de perguntas e respostas, a questão «Será que os negócios de energia AIDC e de armazenamento AIDC têm potencial para criar outra Sungrow?» tornou-se um tema quente.
Segue-se um resumo do evento de relações com investidores.
Receitas no Médio Oriente caíram 91%
No primeiro semestre de 2026, a receita da empresa ascendeu a 30,9 mil milhões de RMB, o que representa uma queda de 29 % em relação ao mesmo período do ano anterior, devido principalmente à diminuição das receitas no mercado interno e no Médio Oriente. No mercado interno, as instalações fotovoltaicas diminuíram e a empresa abandonou estrategicamente projetos deficitários; as receitas provenientes da energia fotovoltaica residencial, do investimento e desenvolvimento de projetos de energias renováveis e do armazenamento de energia registaram todas uma queda, tendo as receitas no mercado interno diminuído 55%, passando de 18,1 mil milhões de RMB no ano anterior para 8,2 mil milhões de RMB no primeiro semestre de 2026. No Médio Oriente, a receita caiu 91%, passando de 5,7 mil milhões de RMB para 1,1 mil milhões de RMB, devido à entrega do grande projeto na Arábia Saudita no mesmo período do ano anterior.
Em comparação com o trimestre anterior, os resultados operacionais melhoraram: a receita registou uma descida de 210 milhões de RMB em relação ao trimestre anterior, o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 680 milhões de RMB, a margem bruta subiu de 33% para 38% e a margem líquida passou de 14,4% no primeiro trimestre para 19% no segundo trimestre.
Por área de negócio, as principais contribuições para os lucros provieram dos inversores fotovoltaicos e do armazenamento de energia.
As remessas de inversores no mercado interno registaram uma queda de 14 GW
No que diz respeito aos inversores, as remessas no primeiro semestre de 2026 totalizaram 66 GW, o que representa uma redução de 10 GW em relação aos 76 GW registados no ano anterior, impulsionada por uma queda de 14 GW na China, enquanto as remessas para o estrangeiro acompanharam o crescimento do mercado.
O declínio no mercado interno reflete, principalmente, a queda nas instalações fotovoltaicas da China, que passaram de 212 GW no primeiro semestre do ano passado para 72 GW este ano. A receita com inversores no primeiro semestre foi de 10,8 mil milhões de RMB, registando uma descida em relação ao mesmo período do ano anterior, devido principalmente à queda acentuada nas instalações no mercado interno. A rentabilidade dos inversores, no entanto, melhorou, graças a uma mudança na composição regional — uma menor percentagem das receitas no mercado interno e uma maior percentagem das receitas no mercado externo —, bem como à posição de liderança da empresa no mercado global, ao forte prémio da marca, à cobertura de produtos para todos os cenários, à qualidade estável e fiável, aos produtos com boa relação custo-benefício e a uma rede abrangente de assistência pós-venda.
Remessas de energia armazenada no primeiro semestre: 25 GWh, um aumento de 28%
No setor do armazenamento de energia, as remessas atingiram 25 GWh no primeiro semestre de 2026, um aumento de 28% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita do setor de armazenamento foi de 15,4 mil milhões de RMB, uma descida em relação ao mesmo período do ano anterior, devida principalmente à redução da receita do armazenamento em grande escala, com o Médio Oriente a registar uma descida de 5,2 mil milhões de RMB em relação ao ano anterior. Durante este período, a encomenda de 7,5 GWh da empresa nos Emirados Árabes Unidos demonstrou plenamente as suas vantagens competitivas de liderança no armazenamento em grande escala.
Como analisar as perspetivas de rentabilidade do armazenamento? Qual é a tendência a longo prazo para as margens do armazenamento à escala de serviços públicos?
Nos últimos anos, as margens brutas dos inversores têm-se mantido estáveis, tal como o panorama competitivo. As margens brutas do armazenamento têm oscilado de trimestre para trimestre, impulsionadas principalmente por três fatores: a duração do armazenamento, a composição regional e os preços do carbonato de lítio a montante. Os períodos de armazenamento mais longos a nível global pesam nas margens brutas; as margens variam significativamente entre os mercados — China, Europa, Ásia-Pacífico e Médio Oriente — e a composição regional trimestral do reconhecimento de receitas também afeta as margens. Após o seu forte aumento inicial, o carbonato de lítio oscila agora entre 130 000 e 160 000 RMB por tonelada, o que também afeta as margens. A margem bruta de armazenamento da empresa situou-se nos 32 % no primeiro trimestre e nos 35 % no segundo, registando um aumento em relação ao trimestre anterior; as margens para o terceiro e quarto trimestres terão de ser analisadas trimestre a trimestre, dependendo da composição regional do reconhecimento de receitas e dos custos do carbonato de lítio.
A longo prazo, as margens brutas do armazenamento em grande escala permanecerão estáveis, com um ligeiro declínio. Isso não é, de todo, algo negativo — irá dissuadir alguma concorrência desleal e apoiar o desenvolvimento saudável do setor. A empresa está confiante de que poderá manter uma vantagem competitiva através da escala, da inovação de produtos, do apoio ao cliente e da imagem de marca face à concorrência futura.
A AIDC tem cerca de 2 GWh de encomendas de armazenamento em carteira e mais de 10 GWh em fase de negociação
A empresa prevê que a atividade relacionada com a AIDC cresça a um ritmo muito elevado a partir do próximo ano. Esta atividade divide-se em duas vertentes: energia AIDC e armazenamento AIDC. Atualmente, a empresa tem em carteira cerca de 2 GWh de encomendas de armazenamento AIDC, estando a acompanhar projetos que totalizam mais de 10 GWh.
No setor da energia da AIDC, ainda não foi colocada em funcionamento comercial efetivo nenhuma SST a nível mundial. A empresa já entregou várias unidades SST aos clientes e espera que estas entrem em funcionamento no quarto trimestre, com a possibilidade de ser a primeira a concretizar a operação em carga real de uma solução de alimentação SST de 800 V CC num cenário informático real.
A nível interno, a plataforma de ensaio SST está basicamente concluída, com capacidade para cargas fictícias de resposta dinâmica e cargas AIDC simuladas, além de simuladores de rede de 10 kV e 35 kV desenvolvidos internamente. Os processos da linha de produção também estão a ser aperfeiçoados. No que diz respeito aos produtos, para além dos SST de 13,8 kV e 10 kV, prevê-se que um SST de 35 kV tenha o seu desenvolvimento concluído no primeiro semestre do próximo ano.
No que diz respeito às encomendas, a empresa prevê receber encomendas gradualmente a partir do quarto trimestre, entregar pequenos volumes no próximo ano e iniciar entregas em grande escala em 2028. A empresa mantém uma comunicação estreita com empresas líderes no estrangeiro na área da IA e tem calendários de cooperação independentes; os marcos serão anunciados à medida que forem alcançados. A vantagem da empresa reside nas soluções integradas que abrangem 800 V, baixa tensão, armazenamento de energia e soluções de energia verde.
Qual é o impacto da política da FCC dos EUA nas atividades da empresa?
A política da FCC, na sua forma atual, visa os novos produtos e modelos que forem lançados no futuro. Os produtos fotovoltaicos e de armazenamento no mercado norte-americano evoluem de forma relativamente lenta; por isso, desde que a política se mantenha inalterada, os produtos existentes ainda têm vários anos de vida útil.
A Ordem Executiva n.º 14420, à primeira vista, abrange os equipamentos da rede de transporte a 69 kV e superiores; os equipamentos de distribuição local não estão abrangidos. Os projetos norte-americanos de energia solar distribuída com armazenamento ligam-se a 13,8 kV, enquanto os projetos de grande escala se ligam a 34,5 kV e, posteriormente, são elevados para 69 kV e superiores. Não é, de momento, claro a partir de que ponto as restrições entram em vigor.
A longo prazo, num contexto de volatilidade geopolítica, o volume de negócios nos EUA irá diminuir gradualmente de forma moderada. A empresa irá transformar-se, reforçar a inovação, orientar-se para outros mercados regionais e desenvolver a sua atividade de distribuição, ao mesmo tempo que reduz de forma adequada a sua presença nos EUA para manter o risco sob controlo.
Não há planos para a produção local nos EUA
A empresa não tem, de momento, planos para localizar a produção nos EUA. O atual ambiente competitivo é injusto para as empresas chinesas: mesmo com produção local, os consumidores norte-americanos continuariam a ter dúvidas, e fabricar nos EUA oferece poucas vantagens em termos de custos. A empresa está também a procurar estabelecer parcerias com empresas estrangeiras, nomeadamente nas áreas dos componentes, serviços e pequenos sistemas. O negócio nos EUA não desaparecerá da noite para o dia.
Será que as divisões de energia e de armazenamento da AIDC podem criar outra Sungrow?
A empresa tem grandes expectativas em relação ao seu negócio de AIDC. O mercado global de energia para sistemas de centros de dados está a crescer rapidamente e a orientar-se para a corrente contínua de alta tensão, pelo que a certeza do crescimento da SST é forte. O armazenamento AIDC também está à beira de um boom: por enquanto, satisfaz os requisitos de fila de ligação à rede e, mais tarde, haverá procura para nivelamento de carga, arbitragem e otimização da capacidade de ligação. A empresa possui amplos acordos e experiência acumulada nas áreas de AIDC, energias renováveis, armazenamento e armazenamento autónomo, e espera um crescimento explosivo nos negócios relacionados.
Componentes de potência geralmente suficientes
Com o boom da construção de centros de dados, a oferta de componentes elétricos tornou-se mais escassa, mas, de um modo geral, continua a ser suficiente, tendo-se verificado aumentos de preço em alguns componentes de pequenas dimensões, como os MLCC.
Existe potencial de crescimento no mercado europeu de armazenamento? Quais são as alterações nos preços e no panorama competitivo?
O crescimento europeu no primeiro semestre foi superior ao esperado, principalmente porque: (1) a UE aprovou uma meta para 2030 de 200 GW de instalações de armazenamento, o que implica adições médias anuais de 28 GW no período de 2026 a 2030; (2) as horas com preços negativos nos mercados europeus de eletricidade estão a prolongar-se e os diferenciais entre picos e vales estão a alargar-se, agravados por fatores como os serviços auxiliares e os mercados de capacidade. Prevê-se que o crescimento do mercado europeu de armazenamento se mantenha acima dos 50% no próximo ano. Os preços na Europa estão, de um modo geral, estáveis, com diferenças consoante a região e o país: a Europa Oriental é ligeiramente sensível aos preços e os projetos de maior duração apresentam preços ligeiramente mais baixos.
