El 29 de agosto de 2026, Sungrow publicó el acta de un evento de relaciones con los inversores. En dicho evento, la empresa presentó sus resultados operativos correspondientes al primer semestre de 2026: envíos de sistemas de almacenamiento de energía por valor de 25 GWh, lo que supone un aumento interanual del 28 %. Sin embargo, los ingresos por almacenamiento ascendieron a 15 400 millones de RMB, lo que supone un descenso respecto al mismo periodo del año anterior, debido principalmente a la caída de los ingresos por almacenamiento a escala industrial, con un descenso interanual de 5 200 millones de RMB en Oriente Medio.
Sungrow también prevé que el negocio relacionado con AIDC —que abarca tanto la energía AIDC como el almacenamiento de energía AIDC— crezca a un ritmo muy elevado a partir del año que viene. La empresa cuenta actualmente con unos 2 GWh de pedidos de almacenamiento AIDC en cartera, además de más de 10 GWh de proyectos en fase de desarrollo. En la sesión de preguntas y respuestas, la pregunta «¿Tienen los negocios de energía AIDC y almacenamiento AIDC el potencial de crear otra Sungrow?» se convirtió en un tema candente.
A continuación se ofrece un resumen del acto de relaciones con los inversores.
Los ingresos en Oriente Medio caen un 91 %
En el primer semestre de 2026, los ingresos de la empresa ascendieron a 30.9 mil millones de RMB, lo que supone un descenso interanual del 29 %, debido principalmente a la caída de los ingresos en el mercado nacional y en Oriente Medio. En el mercado nacional, las instalaciones fotovoltaicas disminuyeron y la empresa abandonó estratégicamente los proyectos deficitarios; los ingresos procedentes de la energía fotovoltaica residencial, la inversión y el desarrollo de proyectos de nuevas energías y el almacenamiento de energía registraron descensos, con lo que los ingresos nacionales cayeron un 55 %, pasando de 18.1 mil millones de RMB el año anterior a 8.2 mil millones de RMB en el primer semestre de 2026. En Oriente Medio, los ingresos cayeron un 91 %, pasando de 5.7 mil millones de RMB a 1.1 mil millones de RMB, debido a la entrega del gran proyecto saudí en el mismo periodo del año anterior.
En comparación con el trimestre anterior, los resultados operativos mejoraron: los ingresos se redujeron en 210 millones de RMB con respecto al trimestre anterior, el beneficio neto atribuible a los accionistas aumentó en 680 millones de RMB, el margen bruto pasó del 33 % al 38 % y el margen neto subió del 14,4 % del primer trimestre al 19 % del segundo trimestre.
Por líneas de negocio, las principales aportaciones a los beneficios procedieron de los inversores fotovoltaicos y del almacenamiento de energía.
Las ventas de inversores para uso doméstico se reducen en 14 GW
En el sector de los inversores, los envíos durante el primer semestre de 2026 ascendieron a 66 GW, lo que supone un descenso de 10 GW respecto a los 76 GW del año anterior, debido a una caída de 14 GW en China, mientras que los envíos al extranjero se mantuvieron en línea con el crecimiento del mercado.
El descenso en el mercado nacional se debe principalmente a que las instalaciones fotovoltaicas en China han bajado de 212 GW en el primer semestre del año pasado a 72 GW este año. Los ingresos por inversores en el primer semestre ascendieron a 10 800 millones de RMB, lo que supone un descenso interanual, debido principalmente a la fuerte caída de las instalaciones nacionales. Sin embargo, la rentabilidad de los inversores mejoró gracias a un cambio en la composición regional —una menor proporción de ingresos nacionales y una mayor proporción de ingresos en el extranjero—, así como a la posición de liderazgo de la empresa en el mercado mundial, la sólida prima de marca, la cobertura de productos para todo tipo de situaciones, la calidad estable y fiable, los productos rentables y una red integral de servicio posventa.
Los envíos de almacenamiento en el primer semestre alcanzaron los 25 GWh, lo que supone un aumento del 28 %
En el ámbito del almacenamiento de energía, los envíos alcanzaron los 25 GWh en el primer semestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 28 %. Los ingresos por almacenamiento ascendieron a 15 400 millones de RMB, lo que supone un descenso con respecto al mismo periodo del año anterior, debido principalmente a la caída de los ingresos por almacenamiento a gran escala, con un descenso interanual de 5 200 millones de RMB en Oriente Medio. Durante este periodo, el pedido de 7,5 GWh de la empresa en los Emiratos Árabes Unidos demostró plenamente sus ventajas competitivas líderes en el ámbito del almacenamiento a gran escala.
¿Cómo se puede evaluar la perspectiva de rentabilidad del almacenamiento? ¿Cuál es la tendencia a largo plazo de los márgenes del almacenamiento a escala industrial?
En los últimos años, los márgenes brutos de los inversores se han mantenido estables, al igual que el panorama competitivo. Los márgenes brutos del almacenamiento han fluctuado de un trimestre a otro, impulsados principalmente por tres factores: la duración del almacenamiento, la composición regional y los precios del carbonato de litio en el mercado primario. Las duraciones de almacenamiento más largas a nivel mundial lastran los márgenes brutos; los márgenes difieren significativamente entre los distintos mercados —China, Europa, Asia-Pacífico y Oriente Medio— y la composición regional trimestral del reconocimiento de ingresos también afecta a los márgenes. Tras su fuerte subida anterior, el carbonato de litio oscila ahora entre 130 000 y 160 000 RMB por tonelada, lo que también repercute en los márgenes. El margen bruto de almacenamiento de la empresa fue del 32 % en el primer trimestre y del 35 % en el segundo, lo que supone un aumento intertrimestral; habrá que observar los márgenes del tercer y cuarto trimestre trimestre a trimestre, en función de la composición regional del reconocimiento de ingresos y de los costes del carbonato de litio.
A largo plazo, los márgenes brutos del almacenamiento a escala industrial se mantendrán estables, con un ligero descenso. Esto no es del todo negativo, ya que frenará en cierta medida la competencia desleal y favorecerá el desarrollo saludable del sector. La empresa confía en poder mantener una ventaja competitiva gracias a su escala, la innovación en los productos, la asistencia técnica y la imagen de marca frente a la competencia futura.
AIDC cuenta con una cartera de pedidos de almacenamiento de aproximadamente 2 GWh y más de 10 GWh en fase de desarrollo
La empresa prevé que el negocio relacionado con AIDC crezca a un ritmo muy elevado a partir del año que viene. Se divide en dos partes: energía AIDC y almacenamiento AIDC. Actualmente, la empresa cuenta con unos 2 GWh de pedidos de almacenamiento AIDC en cartera, y está realizando un seguimiento de proyectos por valor de más de 10 GWh.
En el ámbito de la energía AIDC, todavía no se ha puesto en funcionamiento comercial real ninguna SST a nivel mundial. La empresa ha entregado varias unidades SST a sus clientes y espera que entren en funcionamiento en el cuarto trimestre, con la posibilidad de ser la primera en lograr el funcionamiento en carga real de una solución de suministro de energía SST de 800 V CC en un entorno informático real.
A nivel interno, la plataforma de pruebas SST está prácticamente terminada, con capacidad para cargas ficticias de respuesta dinámica y cargas AIDC simuladas, además de simuladores de red de 10 kV y 35 kV de desarrollo propio. También se están perfeccionando los procesos de la línea de producción. En cuanto a los productos, además de los SST de 13,8 kV y 10 kV, se prevé que el desarrollo de un SST de 35 kV concluya en el primer semestre del próximo año.
En cuanto a los pedidos, la empresa prevé recibir pedidos de forma gradual a partir del cuarto trimestre, entregar pequeños volúmenes el año que viene y comenzar con entregas a gran escala en 2028. La empresa mantiene una estrecha comunicación con las principales empresas de IA del extranjero y cuenta con calendarios de cooperación independientes; los hitos se anunciarán a medida que se alcancen. La ventaja de la empresa radica en sus soluciones integradas, que abarcan los sistemas de 800 V, baja tensión, almacenamiento de energía y soluciones de energía verde.
¿Qué repercusiones tiene la política de la FCC de EE. UU. en la actividad de la empresa?
La política de la FCC, tal y como está redactada actualmente, se centra en los nuevos productos y modelos que salgan al mercado en el futuro. Los productos fotovoltaicos y de almacenamiento del mercado estadounidense evolucionan con relativa lentitud, por lo que, mientras la política no cambie, los productos existentes aún tienen varios años de vida útil.
A primera vista, la Orden Ejecutiva 14420 se aplica a los equipos de la red de transporte de 69 kV y superiores; los equipos de distribución local no están incluidos. Los proyectos de energía solar distribuida con almacenamiento en EE. UU. se conectan a 13,8 kV, mientras que los proyectos a gran escala se conectan a 34,5 kV y, posteriormente, se elevan a 69 kV y superiores. Por el momento, no está claro en qué punto entran en vigor las restricciones.
A largo plazo, en un contexto de inestabilidad geopolítica, el volumen de negocio en EE. UU. se reducirá gradualmente en cierta medida. La empresa se transformará, potenciará la innovación, se orientará hacia otros mercados regionales y desarrollará su negocio de canales de distribución, al tiempo que reducirá de forma adecuada su actividad en EE. UU. para mantener el riesgo bajo control.
No hay planes de producción local en EE. UU.
La empresa no tiene por el momento planes de establecer su producción en Estados Unidos. El entorno competitivo actual es injusto para las empresas chinas: incluso con una producción local, los consumidores estadounidenses seguirían teniendo dudas, y fabricar en Estados Unidos ofrece pocas ventajas en cuanto a costes. La empresa también está buscando colaborar con empresas extranjeras, por ejemplo, en el ámbito de los componentes, los servicios y los sistemas de pequeño tamaño. El negocio en Estados Unidos no desaparecerá de la noche a la mañana.
¿Podrán las divisiones de energía y almacenamiento de AIDC crear otra empresa como Sungrow?
La empresa tiene grandes expectativas puestas en su negocio de AIDC. El mercado mundial de sistemas de alimentación para centros de datos está creciendo rápidamente y evolucionando hacia la corriente continua de alta tensión, por lo que el crecimiento de SST parece muy probable. El almacenamiento AIDC también se encuentra en vísperas de un auge: por ahora, satisface los requisitos de las colas de conexión a la red, y más adelante habrá demanda para el suavizado de la carga, el arbitraje y la optimización de la capacidad de conexión. La empresa cuenta con amplios acuerdos y una gran experiencia en AIDC, energías renovables, almacenamiento y almacenamiento autónomo, y prevé un crecimiento explosivo en los negocios relacionados.
Los componentes de potencia suelen ser suficientes
Con el auge de la construcción de centros de datos, la oferta de componentes eléctricos se ha reducido, aunque en general sigue siendo suficiente, y se han registrado subidas de precios en algunos componentes pequeños, como los MLCC.
¿Hay perspectivas de crecimiento en el mercado europeo del almacenamiento? ¿Cómo han evolucionado los precios y el panorama competitivo?
El crecimiento europeo en el primer semestre fue mejor de lo esperado, principalmente debido a: (1) la UE aprobó un objetivo para 2030 de 200 GW de instalaciones de almacenamiento, lo que implica unas adiciones medias anuales de 28 GW entre 2026 y 2030; (2) las horas con precios negativos en los mercados eléctricos europeos se están alargando y los diferenciales entre picos y valles se están ampliando, a lo que se suman factores como los servicios auxiliares y los mercados de capacidad. Se prevé que el crecimiento del mercado europeo de almacenamiento se mantenga por encima del 50 % el próximo año. Los precios en Europa se mantienen, en general, estables, con diferencias según la región y el país: Europa del Este es ligeramente sensible a los precios, y los proyectos de mayor duración presentan precios ligeramente más bajos.
