في 29 أغسطس 2026، أصدرت شركة «سونغرو» محضرًا لفعالية علاقات المستثمرين. وخلال الفعالية، عرضت الشركة نتائجها التشغيلية للنصف الأول من عام 2026: حيث بلغت شحنات أنظمة تخزين الطاقة 25 جيجاواط/ساعة، بزيادة قدرها 28% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ومع ذلك، بلغت إيرادات تخزين الطاقة 15.4 مليار يوان صيني، بانخفاض عن الفترة نفسها من العام الماضي، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إيرادات تخزين الطاقة على نطاق المرافق، حيث انخفضت الإيرادات في منطقة الشرق الأوسط بمقدار 5.2 مليار يوان صيني مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
كما تتوقع شركة «سونغرو» أن تنمو الأعمال المتعلقة بـ«AIDC» — والتي تشمل كلاً من أنظمة الطاقة «AIDC» وأنظمة تخزين الطاقة «AIDC» — بمعدل مرتفع جدًّا اعتبارًا من العام المقبل. وتمتلك الشركة حاليًا طلبات تخزين AIDC تبلغ حوالي 2 جيجاواط ساعة، مع مشاريع قيد التنفيذ تزيد قيمتها عن 10 جيجاواط ساعة. وفي جلسة الأسئلة والأجوبة، أصبح السؤال التالي موضوعًا ساخنًا: «هل تمتلك أعمال توليد الطاقة AIDC وتخزين الطاقة AIDC القدرة على إنشاء شركة أخرى مثل Sungrow؟»
فيما يلي ملخص لفعالية علاقات المستثمرين.
انخفاض الإيرادات في الشرق الأوسط بنسبة 91%
في النصف الأول من عام 2026، بلغت إيرادات الشركة 30.9 مليار يوان صيني، بانخفاض قدره 29% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الإيرادات في السوق المحلية والشرق الأوسط. على الصعيد المحلي، انخفضت عمليات تركيب أنظمة الطاقة الشمسية، وتخلت الشركة استراتيجياً عن المشاريع الخاسرة؛ وانخفضت الإيرادات من أنظمة الطاقة الشمسية السكنية، والاستثمار في مشاريع الطاقة الجديدة وتطويرها، وتخزين الطاقة، حيث انخفضت الإيرادات المحلية بنسبة 55% من 18.1 مليار يوان صيني في العام السابق إلى 8.2 مليار يوان صيني في النصف الأول من عام 2026. أما في منطقة الشرق الأوسط، فقد انخفضت الإيرادات بنسبة 91% من 5.7 مليار يوان صيني إلى 1.1 مليار يوان صيني، وذلك بسبب تسليم المشروع السعودي الضخم في الفترة نفسها من العام الماضي.
شهدت الأداء التشغيلي تحسناً مقارنة بالربع السابق: انخفضت الإيرادات بمقدار 210 ملايين يوان صيني مقارنة بالربع السابق، وارتفع صافي الربح العائد للمساهمين بمقدار 680 مليون يوان صيني، وارتفع هامش الربح الإجمالي من 33% إلى 38%، كما ارتفع هامش الربح الصافي من 14.4% في الربع الأول إلى 19% في الربع الثاني.
من حيث القطاعات، جاءت المساهمات الرئيسية في الأرباح من محولات الطاقة الكهروضوئية وتخزين الطاقة.
انخفاض شحنات المحولات المحلية بمقدار 14 جيجاواط
فيما يتعلق بالمحولات، بلغ إجمالي الشحنات في النصف الأول من عام 2026 ما مجموعه 66 جيجاواط، بانخفاض قدره 10 جيجاواط عن 76 جيجاواط في العام السابق، مدفوعًا بانخفاض قدره 14 جيجاواط في الصين، في حين واكبت الشحنات إلى الأسواق الخارجية وتيرة نمو السوق.
ويعكس الانخفاض المحلي بشكل أساسي تراجع حجم التركيبات الكهروضوئية في الصين من 212 جيجاواط في النصف الأول من العام الماضي إلى 72 جيجاواط هذا العام. وبلغت إيرادات محولات الطاقة في النصف الأول 10.8 مليار يوان صيني، مسجلة انخفاضًا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ويرجع ذلك أساسًا إلى الانخفاض الحاد في حجم التركيبات المحلية. ومع ذلك، تحسنت ربحية محولات الطاقة بفضل التغير في التوزيع الإقليمي — حيث انخفضت حصة الإيرادات المحلية وارتفعت حصة الإيرادات الخارجية — بالإضافة إلى المكانة الرائدة للشركة في السوق العالمية، وقيمة العلامة التجارية القوية، وتغطية المنتجات لجميع السيناريوهات، والجودة المستقرة والموثوقة، والمنتجات ذات التكلفة الفعالة، وشبكة خدمة ما بعد البيع الشاملة.
شحنات التخزين في النصف الأول من العام بلغت 25 جيجاواط/ساعة، بزيادة قدرها 28%
في مجال تخزين الطاقة، بلغت الشحنات 25 جيجاواط/ساعة في النصف الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 28% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وبلغت إيرادات قطاع التخزين 15.4 مليار يوان صيني، بانخفاض عن الفترة نفسها من العام الماضي، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إيرادات التخزين على نطاق المرافق، حيث سجلت منطقة الشرق الأوسط انخفاضًا قدره 5.2 مليار يوان صيني مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وخلال هذه الفترة، أظهرت الطلبية التي حصلت عليها الشركة في الإمارات العربية المتحدة بقيمة 7.5 جيجاوات ساعة بشكل كامل مزاياها التنافسية الرائدة في مجال التخزين على نطاق المرافق.
كيف يمكن تقييم التوقعات المتعلقة بربحية قطاع التخزين؟ ما هو الاتجاه طويل الأجل لهوامش الربح في قطاع التخزين على نطاق المرافق؟
في السنوات الأخيرة، ظلت هوامش الربح الإجمالية لمجال المحولات مستقرة، شأنها شأن المشهد التنافسي. أما هوامش الربح الإجمالية لمجال التخزين فقد تقلبت من ربع إلى آخر، مدفوعة بشكل رئيسي بثلاثة عوامل: مدة التخزين، والتركيبة الإقليمية، وأسعار كربونات الليثيوم في مرحلة الإنتاج الأولي. تؤثر فترات التخزين الأطول على مستوى العالم سلبًا على هوامش الربح الإجمالية؛ وتختلف الهوامش بشكل كبير عبر الأسواق المختلفة — الصين، وأوروبا، وآسيا والمحيط الهادئ، والشرق الأوسط — كما يؤثر التوزيع الإقليمي الفصلي لإثبات الإيرادات أيضًا على الهوامش. وبعد الارتفاع الحاد الذي شهدته في وقت سابق، تتقلب أسعار كربونات الليثيوم حاليًا في نطاق يتراوح بين 130,000 و160,000 يوان صيني للطن، وهو ما يؤثر أيضًا على الهوامش. وبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة في قطاع التخزين 32% في الربع الأول و35% في الربع الثاني، مسجلاً ارتفاعاً مقارنة بالربع السابق؛ وسيتعين مراقبة هوامش الربح للربعين الثالث والرابع ربعاً تلو الآخر، اعتماداً على التوزيع الإقليمي لإثبات الإيرادات وتكاليف كربونات الليثيوم.
على المدى الطويل، ستظل هوامش الربح الإجمالية لقطاع تخزين الطاقة على نطاق المرافق مستقرة مع انخفاض طفيف. وهذا الأمر ليس سيئًا تمامًا — فهو سيحد من بعض أشكال المنافسة الشرسة ويدعم التطور الصحي للصناعة. وتثق الشركة في قدرتها على الحفاظ على ميزة تنافسية من خلال الحجم، والابتكار في المنتجات، ودعم الخدمات، وصورة العلامة التجارية في المنافسة المستقبلية.
تبلغ قيمة طلبات التخزين الحالية لشركة AIDC حوالي 2 جيجاواط/ساعة، وهناك أكثر من 10 جيجاواط/ساعة قيد الإعداد
تتوقع الشركة أن تنمو الأعمال المتعلقة بتقنية AIDC بمعدل مرتفع جدًّا اعتبارًا من العام المقبل. وتشمل هذه الأعمال جزأين: الطاقة AIDC والتخزين AIDC. وتمتلك الشركة حاليًّا طلبات قيد التنفيذ في مجال التخزين AIDC تبلغ حوالي 2 جيجاواط/ساعة، بالإضافة إلى مشاريع قيد المتابعة تزيد قيمتها عن 10 جيجاواط/ساعة.
في مجال الطاقة التابع لشركة AIDC، لم يتم حتى الآن تشغيل أي وحدة SST تجاريًا على مستوى العالم. وقد قامت الشركة بتسليم عدة وحدات SST إلى العملاء، وتتوقع أن تدخل هذه الوحدات حيز التشغيل في الربع الرابع، مع احتمال أن تكون أول من يحقق التشغيل تحت الحمل الفعلي لحل إمداد الطاقة SST 800 فولت تيار مستمر في سيناريو حوسبة حقيقي.
على الصعيد الداخلي، أصبحت منصة اختبار SST مكتملة بشكل أساسي، حيث تتمتع بالقدرة على التعامل مع أحمال وهمية ذات استجابة ديناميكية وأحمال AIDC محاكاة، بالإضافة إلى محاكيات شبكات كهربائية بجهد 10 كيلوفولت و35 كيلوفولت تم تطويرها داخليًّا. كما يجري حاليًّا تحسين عمليات خط الإنتاج. أما على صعيد المنتجات، فبالإضافة إلى وحدات SST بجهد 13.8 كيلوفولت و10 كيلوفولت، من المتوقع أن يكتمل تطوير وحدة SST بجهد 35 كيلوفولت في النصف الأول من العام المقبل.
فيما يتعلق بالطلبات، تتوقع الشركة تلقي الطلبات تدريجيًّا بدءًا من الربع الرابع، وتسليم كميات صغيرة في العام المقبل، والبدء في التسليم على نطاق واسع في عام 2028. وتبقي الشركة على اتصال وثيق مع الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي في الخارج، ولديها جداول زمنية مستقلة للتعاون؛ وسيتم الإعلان عن المعالم الرئيسية عند بلوغها. وتكمن ميزة الشركة في الحلول المتكاملة التي تغطي أنظمة 800 فولت، والجهد المنخفض، وتخزين الطاقة، وحلول الطاقة الخضراء.
ما هو تأثير سياسة لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) الأمريكية على أعمال الشركة؟
تستهدف سياسة لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC)، في صيغتها الحالية، المنتجات والطرازات الجديدة التي سيتم طرحها مستقبلاً. ونظرًا لأن منتجات الطاقة الكهروضوئية وتخزين الطاقة في السوق الأمريكية تتطور بوتيرة بطيئة نسبيًا، فإنه طالما بقيت هذه السياسة دون تغيير، فإن المنتجات الحالية لا تزال أمامها عدة سنوات من العمر الافتراضي.
يغطي الأمر التنفيذي رقم 14420، ظاهريًّا، معدات شبكة النقل التي تعمل بجهد 69 كيلوفولت وما فوق؛ ولا يشمل معدات التوزيع المحلية. وترتبط مشاريع الطاقة الشمسية المقترنة بالتخزين الموزعة في الولايات المتحدة بجهد 13.8 كيلوفولت، بينما ترتبط المشاريع واسعة النطاق بجهد 34.5 كيلوفولت ثم يتم رفع الجهد إلى 69 كيلوفولت وما فوق. ولا يتضح حاليًّا عند أي نقطة تبدأ هذه القيود في السريان.
على المدى الطويل، وفي ظل التقلبات الجيوسياسية، سيتقلص حجم الأعمال في الولايات المتحدة تدريجيًا إلى حد ما. وستقوم الشركة بالتحول، وتعزيز الابتكار، والتوجه نحو أسواق إقليمية أخرى، وتطوير أعمالها في مجال قنوات التوزيع، مع تقليص حجم أعمالها في الولايات المتحدة بشكل مناسب للحفاظ على المخاطر تحت السيطرة.
لا توجد خطط للإنتاج المحلي في الولايات المتحدة
لا توجد لدى الشركة حاليًا أي خطط لتوطين الإنتاج في الولايات المتحدة. فالبيئة التنافسية الحالية غير عادلة بالنسبة للشركات الصينية: فحتى في حالة الإنتاج المحلي، سيظل المستهلكون الأمريكيون متشككين، كما أن التصنيع في الولايات المتحدة لا يوفر سوى مزايا تكلفية ضئيلة. وتسعى الشركة أيضًا إلى التعاون مع شركات أجنبية، notamment في مجالات المكونات والخدمات والأنظمة الصغيرة. ولن تختفي الأعمال التجارية في الولايات المتحدة بين عشية وضحاها.
هل يمكن لقطاعي الطاقة والتخزين التابعين لشركة AIDC أن يخلقا شركة أخرى على غرار «سونغرو»؟
وتعلق الشركة آمالاً كبيرة على قطاع AIDC الخاص بها. يشهد سوق طاقة أنظمة مراكز البيانات العالمية نمواً سريعاً ويتجه نحو التيار المستمر عالي الجهد، لذا فإن احتمالات نمو SST قوية. كما أن تخزين AIDC على وشك أن يشهد طفرة: فهو يلبي في الوقت الحالي متطلبات قوائم انتظار التوصيل بالشبكة، وسيكون هناك لاحقاً طلب على تسوية الأحمال، والمراجحة، وتحسين سعة التوصيل. وتمتلك الشركة ترتيبات واسعة النطاق وخبرة متراكمة في مجالات AIDC والطاقة المتجددة والتخزين والتخزين المستقل، وتتوقع نمواً هائلاً في الأعمال ذات الصلة.
مكونات الطاقة كافية بشكل عام
مع ازدهار بناء مراكز البيانات، تقلصت إمدادات مكونات الطاقة، لكنها لا تزال كافية بشكل عام، مع ارتفاع أسعار بعض المكونات الصغيرة مثل المكثفات ذات الطبقة الرقيقة (MLCC).
هل هناك آفاق إيجابية في سوق التخزين الأوروبي؟ ما هي التغيرات في الأسعار والمشهد التنافسي؟
كان النمو الأوروبي في النصف الأول من العام أفضل مما كان متوقعًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى: (1) إقرار الاتحاد الأوروبي هدفًا لعام 2030 بتركيب 200 جيجاوات من منشآت التخزين، مما يعني إضافة سنوية متوسطة تبلغ 28 جيجاوات في الفترة 2026-2030؛ (2) طول ساعات الأسعار السلبية في أسواق الكهرباء الأوروبية واتساع الفوارق بين أسعار الذروة والقيعان، وهو ما تفاقمه عوامل دافعة مثل الخدمات المساعدة وأسواق السعة. ومن المتوقع أن يظل نمو سوق التخزين الأوروبي فوق 50% في العام المقبل. وتتميز الأسعار في أوروبا بالاستقرار بشكل عام، مع وجود اختلافات حسب المنطقة والبلد: فأوروبا الشرقية حساسة قليلاً تجاه الأسعار، كما أن المشاريع ذات المدة الأطول تحقق أسعاراً أقل قليلاً.
